經(jīng)院觀點 | 金雪軍教授接受浙江日報采訪談近期美國銀行風險的啟示
2023-03-29
近日，浙江大學經(jīng)濟學院教授金雪軍接受浙江日報采訪談近期美國銀行風險的啟示，采訪內(nèi)容轉載如下。美國當?shù)貢r間3月10日，美國硅谷銀行宣布破產(chǎn)。僅隔2天，總部位于紐約的簽名銀行，也被監(jiān)管機構要求關閉，理由是該銀行存在系統(tǒng)性風險。
接二連三的銀行危機，引發(fā)余波不斷。美國總統(tǒng)拜登不得不在當?shù)貢r間13日發(fā)表講話，聲明將保證這些銀行儲戶資金安全，以提振市場信心。但根據(jù)后續(xù)美股開盤情況來看，市場恐慌情緒仍在蔓延：銀行股集體重挫，第一共和銀行跌61.83%，創(chuàng)其上市以來最大單日跌幅；阿萊恩斯西部銀行跌47.06%；嘉信理財?shù)?1.57%，富國銀行、花旗集團跌超7%……多只個股盤中均因跌幅過大而多次熔斷。 更多人擔心，這或許只揭開了美國中小銀行流動性風險的“冰山一角”，在宏觀市場環(huán)境波動與銀行自身既存風險的雙重作用下，蝴蝶效應正在產(chǎn)生…… “不同于傳統(tǒng)銀行的金融服務模式，硅谷銀行的科技金融商業(yè)模式可以很靈活地參與科技公司的發(fā)展。因此硅谷銀行一直是眾多科技型初創(chuàng)企業(yè)、美元VC（風險投資）機構的最佳選擇?！闭憬髮W管理學院創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與戰(zhàn)略學系副主任、教授鄭剛告訴記者。 但也正因為如此，硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)了一場驚心動魄的創(chuàng)投圈海嘯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，共有528家機構投資者持有硅谷銀行股票，合計持有市值109.54億美元。其中，全球最大的公募基金先鋒集團持股數(shù)量最多，高達15.32億美元。 對于不少本就面臨著巨大融資挑戰(zhàn)的高技術、高投入、長周期、高風險的科創(chuàng)企業(yè)來說，這無疑將是一次毀滅性的打擊。美國YC創(chuàng)業(yè)孵化器首席執(zhí)行官加里·塔恩表示，美國硅谷銀行的破產(chǎn)，會讓美國的創(chuàng)新倒退10年以上。 許多風險投資人徹夜不眠——截至3月12日，已有包括紅杉在內(nèi)的325家風投機構，簽署了一份共同的支持硅谷銀行聲明；同時，越來越多的公司創(chuàng)始人在聯(lián)名上書，要求監(jiān)管部門阻止災難發(fā)生。 部分硅谷公司擔心面臨發(fā)不出工資或大規(guī)模裁員的困境。一家美國薪資服務提供商上周五通知客戶，由于該公司由硅谷銀行代發(fā)工資，一些薪資處理已經(jīng)停止；一位初創(chuàng)公司創(chuàng)始人預計大規(guī)模裁員潮將到來。 不過也有人逆向思維。如一位國內(nèi)某早期投資機構投資人在朋友圈發(fā)文稱，買下硅谷銀行就擁有了半個科技圈和未來，肯定會有大買家出手，這是進軍硅谷的最佳打開方式。 “事實上，中國近年來也涌現(xiàn)了一批以硅谷銀行為標桿和學習榜樣的、以科技金融業(yè)務為特色的銀行?！编崉偢嬖V記者，如上海浦發(fā)銀行與硅谷銀行合資成立的浦發(fā)硅谷銀行，以及主打投貸聯(lián)動科技金融特色服務的漢口銀行?！按舜喂韫茹y行爆雷無論結果如何，對創(chuàng)投圈和科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說都是一個提醒，在當前VUCA（不穩(wěn)定、不確定、復雜、模糊4個英文單詞的首字母組合）變革時代，要更加注意防范分散金融風險，增強反脆弱性，不要把雞蛋放在同一個籃子里?！?/section> 大洋彼岸的危機，讓國內(nèi)創(chuàng)投圈也感受到不小的震蕩。 記者在玉皇山南基金小鎮(zhèn)，體會到一些投資人對經(jīng)濟環(huán)境不確定性的觀望態(tài)度。 一方面，是對海外經(jīng)濟環(huán)境的擔憂。從黑石違約到銀行接二連三的周末危機，他們擔心金融海嘯再次爆發(fā)；另一方面，他們認為國內(nèi)的監(jiān)管制度更嚴格，發(fā)生類似風險的可能性較低，國內(nèi)資產(chǎn)能得到比較好的保護。 此外，部分投資人認為此次事件對存款保險制度有積極影響。一家私募基金負責人表示，目前他們的投資依舊按照原計劃進行，但接下來會更偏向于配置人民幣資產(chǎn)。 這只是一個孤立事件，還是多米諾骨牌前端的某一塊？尚不得而知。 至少目前，英國、德國、韓國、印度、澳大利亞、以色列等多國均表示將采取相關措施，以應對硅谷銀行事件帶來的沖擊。3月12日，加拿大銀行業(yè)監(jiān)管機構接管硅谷銀行加拿大分行。3月13日下午，匯豐控股以1英鎊的價格收購了硅谷銀行英國子公司。德國銀行監(jiān)管機構下令關停硅谷銀行德國分行。 知名財經(jīng)評論員王驥躍分析，硅谷銀行事件使得儲戶和投資者對金融體系的信任動搖，避險情緒依然會較長時間影響市場。 “這本身是美聯(lián)儲加息過程中產(chǎn)生的金融風險釋放，也給世界其他經(jīng)濟體帶來了不確定性?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示。 此前，為應對新冠大流行，美國央行先是采取了極度寬松的貨幣政策，去年3月之后為應對由此引起的高通脹又逐步開啟了激進加息的步伐。 如今，美國距離2%的通脹目標仍然很遙遠，自己的銀行率先“繃不住了”。不斷加息導致利率飆升，使得硅谷銀行購買的債券價格下跌，成為硅谷銀行破產(chǎn)的導火索。更可怕的是，這讓美國老百姓擔憂自己在其他銀行的存款，繼而很可能發(fā)生持續(xù)擠兌事件，甚至有當?shù)孛襟w列出了10家可能步硅谷銀行后塵的銀行名單。 加息，還是不加息？美國經(jīng)濟再次陷入了兩難時刻。 一位專家形象地將其比喻為擺在美國面前的兩瓶“毒藥”：停止加息，有可能招致更高的通脹，民眾苦不堪言；而繼續(xù)加息，可能會導致更多金融機構爆雷，畢竟硅谷銀行的情況并非個例，受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，許多美國銀行持有的債券都在不斷貶值，屆時，美國政府的“兜底”政策恐怕是杯水車薪。 “這讓美國本已很復雜的對抗通脹之路增加了新變數(shù)?！惫軡嵝?，最差的情形是金融體系動蕩。通脹高企令美國央行顧此失彼，對于十多年大放水之后的貨幣反噬風險，我們需保持密切關注，未雨綢繆。 “硅谷銀行的風險，金融機構都會面臨。”在浙江大學公共政策研究院、浙江省公共政策研究院執(zhí)行院長金雪軍教授看來，監(jiān)管體制的完善、監(jiān)管效率的提升，能有效減少監(jiān)管盲區(qū)和金融風險的堆積，但防范風險的關鍵還在于市場主體本身。 首先，包括金融機構在內(nèi)的所有市場主體，都必須不斷提升流動性管理能力，而不是被動地在經(jīng)濟大環(huán)境中沉浮。 其次，市場主體應加強對直接融資和間接融資之間的平衡。尤其是高新技術行業(yè)，需要有更多長期、穩(wěn)定的股權資金的注入，才能有助于創(chuàng)新的持續(xù)性，避免短期行為的產(chǎn)生。 最后，金融機構必須堅守為實體經(jīng)濟服務的初心。 “硅谷銀行為了賺取利差，把大量資金買入長期國債，事實上脫離了原有的科創(chuàng)銀行的屬性，脫離了實體經(jīng)濟，這更從反面印證了金融體系運行平穩(wěn)，必須切實服務實體經(jīng)濟。”金雪軍進一步表示。
